股权激励方案落地。公司公布限制性股票激励方案,公司拟授予限制性股票600万股,约占目前公司总股本的1.29%,授予价格为10.85元/股,授予对象包括公司高管、核心骨干等275人。限制性股票锁定期为12个月,锁定期满后,可在未来36个月内分三期解锁,三期的解锁比例分别为40%、30%、30%。三期的解锁条件为:以2015年归母净利润为基数,2016年至2018年的归母净利增速分别不低于15%、30%、40%。公司2015年的归母净利为1.21亿元。

利益绑定,加固内生。我们认为,此次股权激励方案有望对公司员工形成长效激励,员工与公司利益得到紧密绑定,有助调动公司员工积极性,驱动公司业务快速、有效发展。自公司2011年上市以来,本次已是第二次股权激励,表明公司基本形成了员工激励与内生驱动的良性循环。加之公司近两年在外延项目方面的不断落地,公司的“内生+外延”战略执行较好。本次股权激励有望进一步加固内生,奠定公司长远发展基础。解锁条件的设定为公司未来三年业绩稳健增长提供保障。

技术变现场景不断拓展。我们认为,大数据技术的变现需要多样化的下游应用场景作为支撑,即大数据技术需要与传统垂直领域进行深度融合。目前股权激励落地方案，员工股权激励，企业股权激励方案设计,公司正积极将自身沉淀的大数据挖掘、分析技术进行多行业的应用拓展。目前覆盖的行业已经包括政府、媒体、公安、金融等领域。2015年公司进一步加大行业应用拓展,增持控股广州科韵(公安领域),参股银行领域)和深圳视界(互联网领域)。我们认为,未来公司的行业应用拓展仍有望继续。

大数据增值服务有望进一步丰富。从大数据技术变现的角度来看,一个是通过行业应用拓展拓宽变现的场景和渠道,另一个则是进一步挖掘大数据服务的深度,丰富服务内容。公司已经基于自身积累的海量数据资源,开发和运营了多样化的数据服务,并进行了新的商业模式的探索,包括SaaS和DaaS服务、数据咨询报告等。未来公司大数据服务内容或将进一步丰富。

盈利预测与估值。我们认为,此次股权激励方案的落地有望进一步增强公司内生增长的动力,强化公司长期持续、快速发展。我们预计,公司2016年至2018年的EPS为0.39/0.52/0.69元。公司员工股权激励，企业员工股权激励，参考同行业可比公司,并考虑到公司大数据分析挖掘技术的稀缺性,给予公司2016年动态PE80倍,6个月的目标价为31.00元/股。维持“买入”评级。

风险提示。行业拓展和服务延伸低于预期的风险,并购整合低于预期的风险。